La manipulation du marché et les délits d’initiés d’Alameda Research ont fait tomber FTX

La manipulation du marché et les délits d’initiés d’Alameda Research ont fait tomber FTX

décembre 17, 2022 0 Par Stephane Normons

La chute du géant de la cryptographie FTX a été importante et difficile à manquer. Cet empire cryptographique de plus de 30 milliards de dollars, dirigé par Sam Bankman-Fried, a entamé une spirale de la mort il y a quelques semaines en raison d’une mauvaise gestion. De nouveaux détails ont fait surface selon lesquels Alameda Research, une société sœur de la bourse FTX, est en grande partie à blâmer en raison de mauvaises stratégies de négociation.

Alameda Research au centre de l’effondrement de FTX

Alameda Research était une société de trading quantitatif fondée par Sam Bankman-Fried en 2017. Il a ensuite réalisé ses rêves de gestion de sociétés de trading en 2019 lorsqu’il a créé l’infortuné échange de crypto FTX.

Bankman-Fried a cogéré les deux plateformes mais avec un lien étroit. Il a développé le jeton natif FTX, FTT, qu’Alameda Research détenait en grande partie. Alameda a ensuite acquis du pouvoir et de l’influence sur la bourse car c’était l’organisation faîtière derrière son éclosion et sa gestion.

Suite à une série d’entretiens avec Sam Bankman-Fried, de nouveaux détails sont apparus selon lesquels Alameda Research aurait pu perdre les réserves de FTX via de mauvaises stratégies de trading. Selon les informations, l’organisation a été impliquée dans de nombreuses irrégularités commerciales telles que l’utilisation de FTT comme garantie, la négociation contre des clients FTX, la négociation à l’aide de réserves FTX, etc.

Lorsque toute la saga a explosé, Alameda s’est avérée avoir été un point faible de l’empire d’un milliard de dollars. Mais comment a-t-il fait tout cela loin des yeux des organismes de surveillance financière, des plateformes d’analyse en chaîne, des sociétés de valeurs mobilières, des employés et des auditeurs ?

Comment le délit d’initié d’Alameda a mal tourné

Les plans d’Alameda Research de jouer avec les clients de FTX et de gagner des milliards sur leurs avoirs ont mal tourné après l’échec de leurs stratégies de trading. La direction derrière cette organisation était pleine d’astuces car elle a discrètement réussi à utiliser les fonds des clients tout en restant sous le radar des spectateurs.

Une source privilégiée a révélé que l’entreprise avait emprunté des milliards en réserves FTX et en fonds clients. Ils ont promis de tirer parti des fonds et de les restituer en temps voulu pour permettre le bon fonctionnement de l’échange. FTX, d’autre part, a sous-estimé les fonds nécessaires pour le faire fonctionner sans problème au cas où les clients auraient besoin d’encaisser.

L’acquisition controversée de HiveEx

FTX ne respectait généralement pas l’exigence de détenir l’équivalent des dépôts des clients. Une telle comptabilité a été un échec total qui a déclenché l’effondrement de la bourse. D’autres rapports indiquent que le plus gros client de la bourse, Alameda, a réussi à cacher les irrégularités commerciales car les actifs échangés n’ont jamais touché ses bilans.

D’autres découvertes indiquent qu’Alameda a utilisé des bureaux de gré à gré comme HiveEX, une société australienne, pour mener des affaires sales avec les fonds de FTX. Une source interne indique que la société a acquis HiveEx en 2020 et que son rôle principal était d’accepter les dépôts de FTX. L’acquisition de ce bureau OTC a coûté à Alameda un peu plus de 200 000 $. En septembre de la même année, FTX a annoncé qu’il permettrait à ses clients de déposer des fonds via HiveEx car ils avaient conclu un partenariat.

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Ce bureau OTC a ensuite été transféré au trading FTX à 100 $, soit le montant que le bureau OTC avait déclaré avoir lorsqu’il déposait une déclaration de solvabilité auprès des régulateurs d’entreprise le 4 octobre 2021. Cependant, FTX a cessé d’utiliser HiveEx en mai 2022. et a annoncé que sa compatibilité de dépôt avait cessé de fonctionner.

La controverse derrière ce bureau OTC montre que la bourse était prête à tout pour garder ses relations avec Alameda Research en suspens. Cela signifie qu’il aurait pu avoir d’autres OTC qui n’étaient peut-être pas connus du public où il avait l’habitude de garder ses bilans propres.

Stratégies de trading à faible marge

FTX avait une marge fracturée et des stratégies de trading à effet de levier, ce qui a causé une série de problèmes dans ses livres de records. La fonction de trading sur marge au comptant de la bourse permettrait aux utilisateurs d’emprunter à d’autres clients. La fonctionnalité derrière cette fonctionnalité était qu’une fois qu’un client l’utilisait, l’échange soustrait les actifs empruntés des réserves. Le prêteur obtiendrait un rendement sur les actifs à titre d’appréciation.

Pour qu’une bourse soit à l’abri d’un effondrement catalytique causé par une faible liquidité, une bourse doit avoir au moins un ratio de 1: 1 de dépôts et de réserves des clients. De mauvaises stratégies comptables dans la stratégie de négociation sur marge mentionnée précédemment mettent grandement l’échange en danger. Alameda s’est vu ouvrir la porte pour tirer parti de cette fonctionnalité.

Il déposerait ses avoirs FTT en garantie et emprunterait les fonds des clients à la bourse. Bien que FTX ait fabriqué de nouvelles pièces FTT, ils n’auraient pas fait baisser la valeur de la pièce car ils ne l’ont jamais fait sur le marché libre. Ils ont été utilisés comme placebo par Alameda pour obtenir plus de fonds des clients. En tant que tel, Alameda recevait de l’argent gratuit avec lequel échanger.

FTX avait alors réussi à maintenir ce modèle de distribution des fonds des clients à Alameda puisqu’il avait trouvé un moyen de maintenir la valeur de FTT. Les auditeurs externes n’ont pas pu découvrir cette saga puisque les fonds des clients sont un élément hors bilan et ne figureraient donc pas dans les états financiers et les rapports de FTX.

Bien que ce jeu déloyal financier n’ait pas encore été découvert, les clients n’étaient pas convaincus qu’Alameda Research avait FTT comme leur plus grande fraction de réserve. Le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a même déclaré qu’il se débarrasserait de ses avoirs FTT en raison d’un manque de confiance dans l’implication d’Alameda dans la gestion de la bourse.

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Les sagas des délits d’initiés d’Alameda

Une autre saga de délits d’initiés FTX a été découverte. Ces informations impliquent qu’Alameda Research négocie des actifs censés être cotés sur FTX. Il achèterait les actifs avant qu’ils ne soient cotés sur FTX pour bénéficier de l’éventuelle flambée des prix une fois les jetons cotés. Ensuite, il les viderait massivement alors que les clients FTX se précipitaient pour acheter la pompe.

Selon un rapport du PDG d’Argus, Owen Rapaport, Alameda Research avait acheté de manière suspecte environ 18 jetons par an avant que FTX ne les répertorie en mars 2021. Un tel échange donne à Alameda un avantage sur le marché par rapport aux autres clients FTX. Le rapport d’Argus indiquait en outre qu’Alameda de SBF avait investi 60 millions de dollars dans les jetons, qui étaient tous des jetons ERC-20. Omar Amjad, co-fondateur d’Argus a déclaré :

«Ce que nous voyons, c’est qu’ils ont presque toujours, au cours du mois qui a précédé, acheté une position qu’ils n’avaient pas auparavant. Il est clair qu’il y a quelque chose sur le marché qui leur dit qu’ils devraient acheter des choses qu’ils n’avaient pas auparavant.

Et après l’effondrement de FTX ?

Les mauvaises stratégies de gestion de FTX et d’Alameda Research ont potentiellement révélé un acte criminel financier dans l’espace crypto. FTX n’est pas la première organisation de cryptographie à faire un jeu déloyal financier à ses clients ; d’autres comme MT GOX, Terra Foundation et d’autres l’ont fait dans le passé. Cependant, l’effondrement de FTX servira désormais de base à la transparence et à l’ouverture entre les fournisseurs de services de cryptographie centralisés.

Des échanges comme Binance, Coinbase et Kraken ont déjà introduit des systèmes pour montrer leur preuve de réserves. Des plates-formes comme CoinMarketCap et les trackers de données ont également introduit des outils pour montrer la preuve des réserves de l’échange.

Bien que ces développements soient encourageants et préfigurent la croissance de l’espace crypto et son ouverture à se conformer aux réglementations financières, le moyen le plus sûr d’éviter un autre fiasco FTX est de pratiquer l’auto-garde. Rappelez-vous, « pas vos clés, pas votre crypto », continuez à regarder crypto.news pour des articles détaillés et éducatifs concernant l’espace crypto.

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